Seth Klarman Citas famosas

La mayor ventaja que puede tener un inversor es una orientación a largo plazo.

En última instancia, nada debería ser más importante para los inversores que la capacidad de dormir profundamente por la noche.

La inversión en valor es, en esencia, el matrimonio de una racha contraria y una calculadora.

La mayoría de los inversores están orientados principalmente hacia el rendimiento, cuánto pueden ganar y prestan poca atención al riesgo, cuánto pueden perder.

El mercado de valores es la historia de los ciclos y del comportamiento humano que es responsable de las reacciones exageradas en ambas direcciones.

En realidad, nadie sabe qué hará el mercado; tratar de predecirlo es una pérdida de tiempo, e invertir en función de esa predicción es una empresa especulativa.

El éxito de la inversión no se puede capturar en una ecuación matemática o en un programa de computadora.

La inversión en valor es aversión al riesgo.

Los inversores siempre deben tener en cuenta que la métrica más importante no son los rendimientos obtenidos, sino los rendimientos sopesados frente a los riesgos incurridos. En última instancia, nada debería ser más importante para los inversores que la capacidad de dormir profundamente por la noche.

Curiosamente, hemos vencido al mercado bastante generosamente durante este período de tiempo, aunque vencer al mercado nunca ha sido nuestro objetivo. Más bien, hemos intentado constantemente no perder dinero y, al hacerlo, no solo nos hemos protegido a la baja, sino que también hemos tenido un rendimiento superior al alza.

A veces, comprar temprano parece estar equivocado, pero no lo es.

aquà es cÃ3mo saber si tiene las bases para ser un inversionista. ¿Cómo manejarías la siguiente situación? Digamos que posee un Procter & Gamble en su cartera y el precio de las acciones baja a la mitad. ¿Te gusta más? Si se reduce a la mitad, ¿reinvierte los dividendos? ¿Saca efectivo de sus ahorros para comprar más? Si tiene la confianza para hacer eso, entonces es un inversionista. Si no lo hace, no es un inversionista, es un especulador y, en primer lugar, no debería estar en el mercado de valores.

Se aplica una regla simple: si no comprende rápidamente lo que está haciendo una empresa, entonces la gerencia probablemente tampoco.

Como Graham, Dodd y Buffett han dicho, siempre debes recordar que no tienes que hacer swing en cada lanzamiento. Puede esperar oportunidades que se ajusten a sus criterios y, si no las encuentra, espere pacientemente. Decidir no actuar sigue siendo una decisión.

En un mundo en el que la mayoría de los inversores parecen interesados en descubrir cómo ganar dinero cada segundo y perseguir la idea del día, también hay algo que valida el mensaje de que está bien no hacer nada y esperar a que se presenten oportunidades o se paguen. Eso es solitario y contrario la mayor parte del tiempo, pero recordarte a ti mismo que eso es lo que se necesita es bastante útil.

Solo hay unas pocas cosas que los inversores pueden hacer para contrarrestar el riesgo: diversificar adecuadamente, protegerse cuando sea apropiado e invertir con un margen de seguridad. Es precisamente porque no conocemos ni podemos conocer todos los riesgos de una inversión que nos esforzamos por invertir con descuento. El elemento de ganga ayuda a proporcionar un colchón para cuando las cosas van mal.

El costo de tener un buen desempeño en los malos tiempos puede ser un rendimiento relativamente bajo en los buenos tiempos.

Más bien, el riesgo es una percepción en la mente de cada inversor que resulta del análisis de la probabilidad y el monto de la pérdida potencial de una inversión. Si un pozo petrolero exploratorio demuestra ser un pozo seco, se denomina riesgoso. Si un bono incumple o una acción baja de precio, se denominan riesgosos. Pero si el pozo es un vertedero, el bono vence a tiempo y las acciones suben con fuerza, ¿podemos decir que no fueron riesgosas cuando se concluyó la inversión de lo que se sabía cuando se realizó?

Sin embargo, a diferencia del rendimiento, el riesgo no es más cuantificable al final de una inversión de lo que era al principio. El riesgo simplemente no puede describirse con un solo número. Intuitivamente entendemos que el riesgo varía de una inversión a otra: un bono del Gobierno no es tan riesgoso como las acciones de una empresa de alta tecnología. Pero las inversiones no brindan información sobre sus riesgos de la misma manera que los envases de alimentos brindan datos nutricionales.

Sin embargo, en los mercados financieros, la conexión entre un valor negociable y el negocio subyacente no es tan clara. Para los inversores en un valor negociable, la ganancia o pérdida asociada con los diversos resultados no es totalmente inherente al negocio subyacente; también depende del precio pagado, que establece el mercado. La visión de que el riesgo depende tanto de la naturaleza de las inversiones como de su precio de mercado es muy diferente a la descrita por beta.

Las macro preocupaciones son como charlas deportivas en la radio. Todo el mundo tiene una buena opinión, lo que probablemente significa que ninguno de ellos es bueno.

Si solo se va a utilizar una palabra para describir lo que hace Baupost, esa palabra debería ser: 'Fijación de precios incorrectos'. Buscamos precios incorrectos debido a una reacción excesiva.

El riesgo de una inversión se describe tanto por la probabilidad como por la cantidad potencial de pérdida. El riesgo de una inversión, la probabilidad de un resultado adverso, es en parte inherente a su propia naturaleza. Un dólar gastado en investigación biotecnológica es una inversión más arriesgada que un dólar utilizado para comprar equipos de servicios públicos. El primero tiene tanto una mayor probabilidad de pérdida como un mayor porcentaje de la inversión en juego.

En Baupost, nos preguntamos constantemente: '¿En qué deberíamos trabajar hoy?'Seguimos llamando y hablando . Seguimos recopilando información. Nunca tienes información perfecta. Así que trabajas, trabajas y trabajas. A veces pasamos por alto ValuLine. La forma en que llenes tu bandeja de entrada es muy importante.

Si puede recordar que las acciones no son pedazos de papel que giran todo el tiempo, son intereses fraccionarios en las empresas, todo tiene sentido.

Resulta que invertir en valor es algo que llevas en la sangre. Hay personas que simplemente no tienen la paciencia y la disciplina para hacerlo, y hay personas que sí. Entonces me lleva a pensar que es genético.

Necesitas equilibrar la arrogancia y la humillacióncuando compras algo, es un acto arrogante. Estás diciendo que los mercados están girando y que alguien quiere venderme esto y sé más que todos los demás, así que me quedaré aquí y lo compraré. Voy a pagar 1/8 más de lo que el próximo tipo quiera pagar y comprarlo. Eso es arrogante. Y necesitas la humildad para decir ' pero podría estar equivocado.'Y tienes que hacer eso en todo

Si bien saber cómo valorar las empresas es esencial para el éxito de la inversión, el primer paso, y quizás el más importante, en el proceso de inversión es saber dónde buscar oportunidades

El verdadero secreto para invertir es que no hay ningún secreto para invertir.

Una estrategia de valor es de poca utilidad para el inversor impaciente, ya que generalmente lleva tiempo dar sus frutos.

La inversión en valor se basa en que la hipótesis del mercado eficiente es errónea.

La inversión en valor es la disciplina de comprar acciones con un descuento significativo de sus valores subyacentes actuales y mantenerlas hasta que se realice una mayor parte de su valor. El elemento de una negociación es la clave del proceso.

Si bien puede parecer que cualquiera puede ser un inversor de valor, las características esenciales de este tipo de inversor (paciencia, disciplina y aversión al riesgo) bien pueden estar determinadas genéticamente.

Si otra persona entrara al edificio, volvería a estar vacío.

La inversión en valor es simple de entender pero difícil de implementar. Los inversores de valor no son magos analíticos supersofisticados que crean y aplican intrincados modelos informáticos para encontrar oportunidades atractivas o evaluar el valor subyacente. La parte difícil es la disciplina, la paciencia y el juicio. Los inversionistas necesitan disciplina para evitar los muchos lanzamientos poco atractivos que se lanzan, paciencia para esperar el lanzamiento correcto y juicio para saber cuándo es el momento de hacer swing.

El truco de los inversores exitosos es vender cuando quieren, no cuando tienen que hacerlo.

No conozco a ningún profesional veterano que se arrepienta de adherirse a una filosofía de valor; pocos inversores que adoptan los principios fundamentales abandonan este enfoque de inversión por otro

Suponemos que podría considerarse una posición cubierta para el comité de premios, una que nunca ocurriría en las ciencias duras como la física y la química, donde un premio compartido entre tres con opiniones divergentes sería un error vergonzoso o una broma de mal gusto. Si bien un Premio Nobel bien podrÃa ser la culminaciÃ3n del trabajo de toda una vida, Â ¿no deberÃa el trabajo describir con precisiÃ3n el mundo real?

Tener grandes clientes es la clave del éxito de la inversión.

Se logra un margen de seguridad cuando los valores se compran a precios lo suficientemente por debajo del valor subyacente como para permitir errores humanos, mala suerte o volatilidad extrema en un mundo complejo, impredecible y que cambia rápidamente.

Apuntar a los rendimientos de las inversiones lleva a los inversores a centrarse en el potencial alcista en lugar del riesgo bajista ... en lugar de apuntar a una tasa de rendimiento deseada, incluso una eminentemente razonable, los inversores deberían apuntar al riesgo.

A los inversores exitosos les gustan mà ¡s las acciones cuando està ¡n bajando. Cuando vas a una tienda departamental o un supermercado, te gusta comprar mercaderÃa en oferta, pero no funciona de esa manera en el mercado de valores. En el mercado de valores, la gente entra en pánico cuando las acciones bajan, por lo que les gustan menos cuando deberían gustarles más. Cuando los precios bajan, no deberías entrar en pánico, pero es difícil controlar tus emociones cuando estás sobrecargado, cuando ves que tu patrimonio neto se reduce a la mitad y te preocupa no tener suficiente dinero para pagar la universidad de tus hijos.

La abrumadora mayoría de las personas se sienten cómodas con el consenso, pero los inversores exitosos tienden a tener una inclinación contraria,

Invertir hoy puede ser más difícil de lo que ha sido en cualquier momento en nuestras tres décadas de existencia,

Si bien algunos podrían considerar erróneamente que la inversión en valor es una herramienta mecánica para identificar gangas, en realidad es una filosofía de inversión integral que enfatiza la necesidad de realizar un análisis fundamental en profundidad, buscar resultados de inversión a largo plazo, limitar el riesgo y resistir la psicología de multitudes.

Invertir es la intersección de la economía y la psicología.

Generalmente, cuanto mayor sea el estigma o la repulsión, mejor será el trato.

Los inversores exitosos tienden a no tener emociones, permitiendo que la codicia y el miedo de los demás jueguen a su favor. Al tener confianza en su propio análisis y juicio, responden a las fuerzas del mercado no con emoción ciega sino con razón calculada. Los inversores exitosos, por ejemplo, demuestran cautela en los mercados espumosos y firme convicción en los que entran en pánico. De hecho, la forma en que un inversionista ve el mercado y sus fluctuaciones de precios es un factor clave en el éxito o fracaso final de su inversión.

El valor en relación con el precio, no solo el precio, debe determinar sus decisiones de inversión. Si considera a Mr Market como un creador de oportunidades de inversión (donde el precio se aparta del valor subyacente), tiene los ingredientes de un inversor de valor. Sin embargo, si insiste en consultar a Mr Market para obtener orientación sobre inversiones, probablemente sea mejor que contrate a otra persona para que administre su dinero.

Casi todas las explosiones financieras se deben al apalancamiento,