James Chanos Citas famosas

Aprendí que hay una gran diferencia entre un inversor de valor centrado en el largo plazo y un buen vendedor en corto. Esa diferencia es psicológica y creo que cae en el ámbito de las finanzas conductuales.

Cada vez más, los desarrolladores inmobiliarios no pueden obtener préstamos bancarios para financiar sus proyectos en China. Ahora están entrando al mercado de Hong Kong para recaudar dinero en el mercado de bonos a tasas muy, muy altas, hasta del 15, 20 por ciento.

Nuestras preocupaciones sobre lo que vimos en Australia: una economía claramente vinculada a China ha enganchado su vagón a la cola del tigre. En términos de complacencia general, lo que escuchamos una y otra vez de inversionistas, clientes y clientes potenciales es: 'sí, sí, hay algunos excesos, pero el gobierno encontrará la manera.

Entonces, ya sabes, todos señalan el historial de incumplimiento de Grecia, pero la historia de muchas naciones soberanas no es buena cuando se trata de prestarles dinero.

El sistema bancario chino está construido sobre arenas movedizas y eso es algo de lo que mucha gente no se da cuenta. Todo el mundo parece pensar que es una chequera abierta, clara y gratuita. No lo es. El sistema bancario en China es extremadamente frágil.

Lo interesante de la historia de China, volver a lo macro y micro, y aunque creo que la macro historia es, debido al mal crédito y la extensión del crédito que hace que Grecia, España y los EE.UU. parezcan un juego de niños, cuando llegas al micro de empresas individuales, se ven aún peor.

Los casinos de Macao tienen un negocio maravilloso, está recibiendo dinero de empresarios chinos en otros lugares que lo envían a través de compañías basura a los casinos para apostar. El crecimiento continúa y tienen básicamente gerentes occidentales y contabilidad occidental, por lo que confiamos un poco más en los números.

El sistema de salud de los EE. UU. es probablemente el gran grupo de empresas más interesante que se enfrenta a problemas importantes que hemos visto en mucho, mucho tiempo.

Lo que el pueblo estadounidense y los mercados quieren es un campo de juego justo y nivelado, donde las reglas estén claramente dilucidadas, donde los árbitros sean competentes y donde sepamos que el juego no está amañado.

Lo que la gente no se da cuenta es que China cubrió sus dos últimas burbujas crediticias, las de 1999 y 2004. Los bancos nunca fueron rescatados, simplemente intercambiaron sus préstamos incobrables por bonos cuestionables de organizaciones cuasi estatales.

Las burbujas se identifican mejor por los excesos crediticios, no por los excesos de valoración. Y no hay mayor exceso de crédito que en China.

En China, recuerde, los bancos son armas de la política estatal. Se prestan porque el funcionario local del partido o el funcionario regional del partido les dice que necesitamos un nuevo estadio. Son instrumentos de política de Estado.

Si eres un vendedor en corto, eso es una cacofonía de refuerzo negativo. Básicamente, te dicen que estás equivocado en todos los sentidos imaginables todos los días. Se necesita cierto tipo de individuo para ahogar ese ruido y refuerzo negativo y para recordarse a sí mismo que su trabajo es preciso y que lo que está escuchando no lo es.

Solía pensar que los buenos vendedores en corto podían capacitarse como inversionistas de valor enfocados durante mucho tiempo porque debería ser el mismo conjunto de habilidades; estás desgarrado en los números, estás valorando las empresas, estás asignando un valor consolidado y, con suerte, estás viendo algo que el mercado no ve.Pero ahora he aprendido que hay una gran diferencia entre un inversor de valor centrado en el largo plazo y un buen vendedor en corto. Esa diferencia es psicológica y creo que cae en el ámbito de las finanzas conductuales.

Las personas que pierden dinero siempre necesitan a alguien a quien culpar.

Es muy difícil en el espacio tecnológico cuando te han saltado para prosperar nuevamente.

Por lo tanto, puede ser muy beneficioso para el banco A vender acciones cortas del banco B o comprar CDSE en el banco B, porque tienen exposición al banco B. Es lo responsable que se debe hacer como fiduciario y, sin embargo, si todos lo hacen al mismo tiempo, es desestabilizador porque todos están vendiendo.

Los derivados en sí mismos no son malos. No hay nada de malo en cómo se negocian, cómo se contabilizan y cómo se financian, como cualquier otro instrumento financiero, si se hace correctamente.

Dubai era una burbuja inmobiliaria. Simple y llanamente. Ve a Dubai y mira qué pasó. Lo fue... lo que yo llamo el 'Complejo de edificios', es solo que podemos crecer construyendo montones y montones de edificios y tratando de atraer a la gente para que venga aquí, se quede aquí y ponga oficinas aquí y tarde o temprano, pones demasiadas.

La atención médica está creciendo ahora a alrededor del 10 por ciento anual en la línea superior de los EE.UU., frente al 3 por ciento de la economía. Como alguien con un lápiz afilado y buen ojo para este tipo de cosas, esto no puede durar.

Siempre entenderé el aspecto Schadenfreude de las ventas en corto. Entiendo que a nadie siempre le gustará. También estoy convencido hasta lo más profundo de mis huesos de que las ventas en corto desempeñan el papel de perro guardián financiero en tiempo real. Es uno de los pocos controles y equilibrios en el mercado.

Lo que definimos como burbuja es cualquier tipo de inflación de activos impulsada por la deuda en la que el flujo de caja generado por el activo en sí (una propiedad de alquiler, un edificio de oficinas, un condominio) no cubre la deuda contraída para comprar el activo. Así que dependes de un tonto mayor, si quieres, para entrar y comprar a un precio más alto.